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基础化工行业2014年8月份第4期周报:环氧丙烷涨势延续,盈利空间大增

发布时间:2014-09-03    研究机构:东兴证券

涨幅居前:原油(迪拜,6.16%),环氧丙烷(5.97%),丁苯橡胶(3.33%),尿素(波罗的海,3.8%),纯碱(2.33%)。

跌幅居前:氯化铵(-12.50%),萤石(-8.16%),PTA(-4.07%),尿素(山东,-4.07%),锦纶短纤(-3.86%)。

国际原油期货价格均上涨。WTI、布伦特原油价格收于94.55、102.46美元/桶,相比上周分别上涨0.96%、0.17%,迪拜原油价格涨幅6.16%。近期经济面与地缘政治支撑原油市场走势强劲,尽管美元继续走强,但美国经济数据略超预期,俄乌局势紧张也导致市场对原油供应的担忧。迪拜油价大涨说明亚洲市场需求旺盛。预计短期油价继续走高。

国内外尿素价格涨跌不一。上周波罗的海尿素价格涨3.08%至335美元/吨,山东尿素出厂价则跌4.07%至1650元/吨。近一个月以来尿素出口推动内需,价格涨幅达11.49%,随着出口放缓,同时国内旺季结束、煤炭持续低迷,国内尿素价格必然出现回调;国外巴西、印度、加拿大采购尿素支撑价格继续上涨,但预计向上空间不大。

需求推动环氧丙烷价格大幅增长。上周环氧丙烷(长三角)价格涨5.97%至14200元/吨,7月至今环氧丙烷上涨2200元/吨,涨幅约18.3%。涨价原因主要包括:下游聚酯进入旺季,对环氧丙烷需求增加;目前环氧丙烷库存较低,且鑫岳、滨化和锦化均有装臵停产检修导致供应偏紧。由于上游丙烯、液氯价格未出现上涨,因此目前环氧丙烷的吨毛利达到2000-2600元左右。建议关注滨化股份。

化纤价格普遍回落。上周涤纶短纤微跌0.51%至9700元/吨,锦纶短纤跌3.86%至22400元/吨。化纤产品价格下跌主要因为上游原材料价格走低。隆重石化数据显示韩国PXFOB价跌3.58%至1285美元/吨,由于国内PTA采用成本加成法定价,因此PTA价格也同步回落,华东PTA跌4.07%至7070元/吨。另外锦纶原料己内酰胺也处于下跌通道中,周跌幅为2.86%。化纤下游开工率较高,整个产业链处于底部回升的阶段。

天胶价格创年内新低。上周天胶(华北)跌2.26%至13000元/吨,创下年内新低,胶价过去一个月跌幅为8.45%,尽显疲态。过高的库存和需求增长放缓是胶价持续回落的主要原因。目前的价格已经接近天胶的生产成本,东南亚部分地区已经出现减少割胶,甚至有部分胶农该种棕榈树。目前胶价已经接近2009年的低点,预计下行空间有限。建议关注赛轮股份、双箭股份等橡胶制品企业。

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