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化工:寻找一季报业绩黑马

发布时间:2016-04-07    研究机构:中信建投证券

看好化工一季度的业绩

化工一季度业绩值得期待,因为今年2月份以来,很多化工产品的价格都有所提升,但主要原料煤炭、原盐的价格基本没动,原油价格在一二月份也是处于15年以来的低位,电力的价格也没有变化,我们认为化工里面有一些企业的利润是要超预期的。

已预告的部分业绩高增长

截至当前,已经出业绩预告的化工类的公司共68家,其中业绩正增长的公司有50家。对于盈利的公司,包括几类,第一类为聚酯产业链,包括荣盛石化、恒逸石化,所以我们对桐昆股份的业绩也是很期待的。第二部分为锂离子电池产业链,包括多氟多、沧州明珠、当升科技、新宙邦;第三部分为传统的周期品,包括粘胶产业链的澳洋科技、中泰化学等。其他的大多为精细化工品对应的标的,例如万润股份、金禾实业、三聚环保。

五大板块一季度业绩有望超预期

根据我们对产品价格与原材料和燃料动力价差的跟踪,有可能超预期的板块有五个:1)炼化板块,主要的标的为ST华锦、上海石化、中国石化。炼化中效益较好的产品主要为成品油和聚烯烃,成品油受益于原油价格带来的成本下降,聚烯烃盈利变好主要因为全球供需趋紧。由于油价下跌拉低了聚烯烃的价格,使得来自于煤炭和天然气的聚烯烃盈利性大幅下滑,所以聚烯烃的产能投放放缓,但是聚烯烃需求增长很快,一部分需求增量来自于再生料(回收塑料)的替代,并且快递的兴起也拉动了包装的需求。2)纯碱板块,标的为三友化工和远兴能源,主要受益于年初以来的价格上涨,因为行业开工率超过90%,未来供应方面无新增产能,随着房地产数据超预期,纯碱需求量有可能超过15年,我们认为纯碱的高盈利水平仍将持续。3)粘胶板块,标的为三友化工和澳洋科技,粘胶需求稳定增长,供应方面无新增产能,价格仍将持续上涨。4)PVC板块,标的主要为新疆天业、中泰化学,一季度价格也是有所拉升,而主要原材料煤炭和电力的价格都保持不变。5)新材料板块,主要是沧州明珠、高盟新材(300200)、当升科技、万润股份、蓝晓科技,主要受下游需求推动。

推荐十二大个股

结合我们对一季度盈利有可能超预期的判断,我们重点推荐如下个股:ST华锦、上海石化、中国石化、三友化工、远兴能源、新疆天业、中泰化学、蓝晓科技、沧州明珠、高盟新材、当升科技、万润股份。

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